Bolsa de Valores: é hora de entrar?

Provavelmente você está acompanhando as notícias sobre o obituário empresarial por qual a bolsa brasileira vem passando. A pergunta que fica na mente de todos os investidores é: afinal de contas, as ações no Brasil estão baratas ou não?

Penso que antes de responder a esta pergunta é importante trazer uma pontuação de extrema relevância para os que estão tentando fazer uma avaliação de oportunidade no mercado acionário brasileiro. O fluxo de capital no Brasil.

Brasil registra grande saída de capital estrangeiro

Nos últimos meses houve uma saída de capital bastante significativa do mercado financeiro no Brasil. Esta saída pode ser observada na relação entre o Dólar e o próprio índice Ibovespa.

Esta saída, traz como consequência no curto prazo um fato que pode ser interpretado com bom e como ruim ao mesmo tempo. As ações caíram de preço sem efetivamente ocorrer nenhuma alteração em seus pilares empresariais e fluxos de negócio.

A outra ótica positiva desta saída de capital é que se resume a capital especulativo. O capital especulativo vem e vai há anos em nossa bolsa e em quase todas as vezes em que o registro de saída está associado a uma baixa acentuada no preço da ações, ficamos diante de uma oportunidade.

Evidentemente não podemos nos basear apenas nos preços das ações já que uma ação de R$1,00 pode ser mais cara que uma ação de R$10,00. Como não sabemos em uma primeira análise qual a quantidade de ações emitidas pelas empresas, para que tenhamos uma leitura mais adequada de oportunidade, precisamos usar os múltiplos.

Os múltiplos são formas de analisar ações de modo padronizado, eliminando a distorção causada em observar apenas os preços. Existem diversos múltiplos comumente utilizados nas analises brasileiras e um deles é o P/VPA ou preço por valor patrimonial.

Este indicador reflete o quanto em reais para cada R$1,00 de valor patrimonial registrado em balanço o mercado acionário está pagando por determinada ação. Um P/VPA de 3 significa que o mercado está pagando por determinada ação 3x o seu valor patrimonial. Como em qualquer outro mercado, o ambiente acionário oferece oportunidades de comprar ações por preços de liquidação.

Valuation dos ativos está mais atrativo do que na alta de 2008

Não irei analisar nenhuma ação especificamente. Olharemos apenas o nosso índice. O Ibovespa está com uma P/VPA menor do que na crise de 2008. Isto significa dizer que as ações negociadas no Ibovespa estão mais baratas em relação a seu valor patrimonial do que em 2008.

Agora vamos pensar um pouco. Como elas podem estar mais baratas se o preço das ações em sua grande maioria está maior? Simples, de 2008 para cá estas empresas vieram incrementando resultados em seus balanços anuais e não tiveram o mesmo incremento observado no preço cotado na bolsa.

Na verdade, desde 2008 a bolsa brasileira vem oferecendo uma oportunidade impar de comprar bons ativos a preços estáveis, ou melhor decrescentes. Tudo que um investidor de longo prazo quer é que as ações selecionadas para sua carteira caiam de preço enquanto ele compra o seu portfolio e o Brasil vem oferecendo esta possibilidade há 10 anos.

Quero concluir este artigo com a seguinte reflexão: seguir a maré, fazer o que os outros fazem, seguir a mídia de grande publico, ouvir analistas despreparados ou comprometidos com os resultados de suas próprias empresas raramente o levará a fazer bons negócios no ambiente acionário.

Bolsa de Valores não é um ambiente de aplicação para curto prazo já que a oscilação precisa ser aproveitada quando a oportunidade é dada, porem nesses 10 anos em que atuo no mercado brasileiro, raramente eu vi um investidor racional, que compra quando está barato e sabe vender quando está caro perder dinheiro.

Pergunte a si mesmo: continuarei querendo comprar ações quando elas estiverem subindo ou agirei racionalmente em minhas aplicações?